01 行業(yè)與政策
五部門：支持符合條件的商業(yè)地產(chǎn)項目發(fā)行不動產(chǎn)投資信托基金
10月29日，商務(wù)部等5部門印發(fā)《城市商業(yè)提質(zhì)行動方案》，其中提到，強化財政支持。支持現(xiàn)代商貿(mào)流通體系試點城市統(tǒng)籌使用中央財政資金，推動城市商貿(mào)流通企業(yè)開展運營和服務(wù)設(shè)施設(shè)備改造，豐富門店網(wǎng)點布局。根據(jù)商貿(mào)流通行業(yè)特點和發(fā)展規(guī)律，落實小微企業(yè)稅費優(yōu)惠政策，引導企業(yè)誠信納稅、合規(guī)經(jīng)營，支持城市商業(yè)小微企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。發(fā)揮各類金融機構(gòu)作用，豐富金融產(chǎn)品和服務(wù)，支持符合條件的商業(yè)地產(chǎn)項目發(fā)行不動產(chǎn)投資信托基金（REITs），為城市商業(yè)提質(zhì)提供長效融資支持。
十五五規(guī)劃建議發(fā)布：加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式因城施策增加改善性住房供給
10月28日電，中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議發(fā)布。其中指出，推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展。加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，完善商品房開發(fā)、融資、銷售等基礎(chǔ)制度。優(yōu)化保障性住房供給，滿足城鎮(zhèn)工薪群體和各類困難家庭基本住房需求。因城施策增加改善性住房供給。建設(shè)安全舒適綠色智慧的“好房子”，實施房屋品質(zhì)提升工程和物業(yè)服務(wù)質(zhì)量提升行動。建立房屋全生命周期安全管理制度。
02 城市與市場
天津：前三季度房地產(chǎn)開發(fā)投資增長1.5%
10月28日，天津市統(tǒng)計局披露數(shù)據(jù)，根據(jù)地區(qū)生產(chǎn)總值統(tǒng)一核算結(jié)果，前三季度天津市地區(qū)生產(chǎn)總值為13416.08億元，按不變價格計算，同比增長4.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值162.72億元，增長2.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值4531.97億元，增長3.6%；第三產(chǎn)業(yè)增加值8721.39億元，增長5.2%。
前三季度，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長3.0%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資下降57.9%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長6.6%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長1.7%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長12.8%，其中水利、生態(tài)環(huán)境和公共設(shè)施管理投資增長17.5%，信息傳輸和信息技術(shù)服務(wù)投資增長7.9%；工業(yè)投資增長6.5%；房地產(chǎn)開發(fā)投資增長1.5%。
廣州金融城區(qū)酷狗音樂總部大廈、詩悅網(wǎng)絡(luò)總部大廈封頂
10月24日，廣州國際金融城東區(qū)酷狗音樂總部大廈、詩悅網(wǎng)絡(luò)總部大廈雙雙封頂。兩項目總建面約19萬平方米，總投資48億元，其中酷狗總部高132米、投資30億元，詩悅總部高178米、投資18億元，預計2026年投用。公開資料整理顯示，2025年，金融城廣場、君超廣場已竣工并擬年底開業(yè)；廣州東環(huán)城際9月通車，科韻路站直連琶洲、萬博等核心板塊。
03 投資與交易
華夏基金華潤有巢REIT擴募申請獲上交所通過 同步啟動上市相關(guān)籌備
10月29日，華夏基金華潤有巢租賃住房封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金狀態(tài)在上海證券交易所更新為“已通過”，無異議函文號為上證REITs（審）【2025】15號。該REITs發(fā)起人為有巢住房租賃（深圳）有限公司，為基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs-擴募發(fā)售，管理人為華夏基金管理有限公司。華夏基金華潤有巢REIT擴募申請于2024年11月11日獲上交所受理，最新反饋確認通過。
交易價僅1元 天津這家國企退出房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)
10月28日晚間，又一家上市公司將剝離房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。天津津投城市開發(fā)股份有限公司，津投城開發(fā)布重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報告書草案，公司擬將持有的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負債轉(zhuǎn)讓至城運發(fā)展。在評估基準日2024年12月31日，標的資產(chǎn)的評估價值為-23,896.08萬元。經(jīng)交易雙方協(xié)商本次標的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格為1元。通過本次重組，上市公司擬將所持有房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)及負債置出，留存資產(chǎn)聚焦于資產(chǎn)較輕、經(jīng)營較穩(wěn)健、收入及現(xiàn)金流較穩(wěn)定的物業(yè)管理等業(yè)務(wù)。此次方案構(gòu)成對原重組方案的重大調(diào)整。
04 公司與項目
廈門象嶼：第三季度凈利潤6.01億元，同比增長443.17%
廈門象嶼公告，第三季度營收為1129.16億元，同比增長19.85%;凈利潤為6.01億元同比增長443.17%。前三季度營收為3168.65億元，同比增長6.44%;凈利潤為16.33億元，同比增長83.57%。
香港置業(yè)：10月二手公屋注冊量或不足60宗 將創(chuàng)近9個月新低
10月29日，香港二手公屋市場持續(xù)降溫。據(jù)了解，截至10月27日，本月二手公屋（含自由市場及第二市場）注冊量僅49宗，較上月同期下降23.4%。香港置業(yè)研究部董事王品弟預計，全月注冊量或不足60宗，將創(chuàng)近9個月新低。
首開股份：第三季度凈虧損12.66億元
10月29日，首開股份公告，2025年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入51.47億元，同比下降9.25%；歸屬上市公司股東的凈利潤虧損12.66億元；基本每股收益-0.5126元。
華遠控股前三季度營收2.22億元 同比下降93.6%
10月29日，北京華遠新航控股股份有限公司（華遠控股）發(fā)布2025年第三季度報告。前三季度，華遠控股營業(yè)收入為2.22億元，較2024年前三季度的34.62億元同比下降93.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3650.12萬元，較2024年前三季度的-7.28億元大幅改善�；久抗墒找鏋�-0.016元，較2024年前三季度的-0.377元有所提升。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為-5.61%，較2024年的-286.96%有顯著改善。
05 趨勢與觀點
惠譽評級: 中國房地產(chǎn)市場或?qū)⒕S持緩慢下行態(tài)勢
10月29日，惠譽評級亞太區(qū)企業(yè)評級董事石露露指出，中國房地產(chǎn)行業(yè)尚未觸底，復蘇趨勢存在不確定性。今年一季度市場雖短暫回穩(wěn)，但自4月份起新房銷售額和價格均回落至下跌區(qū)間，6月份跌幅進一步擴大，二手房價格環(huán)比降幅也持續(xù)擴大，一線城市未能例外。
惠譽預計，中長期中國年均新增住房需求約為8億平方米，其中新建商品住宅可滿足6億平方米需求，相對于2025年預期銷售面積還有15%-20%的下降空間。展望2026年，由于人口結(jié)構(gòu)變化、未售庫存高企、就業(yè)環(huán)境不明朗及購房者支付能力較低等結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，行業(yè)銷售額可能繼續(xù)下滑。
石露露認為，短期房價大概率延續(xù)“窄幅波動、分化修復”的態(tài)勢，三四線和弱需求區(qū)域壓力大，高端和改善類住宅更具韌性。
單靠房地產(chǎn)政策難以扭轉(zhuǎn)市場局面，行業(yè)穩(wěn)定需要一攬子政策解決現(xiàn)有痛點，包括經(jīng)濟提振、就業(yè)改善和有效去庫存等。止跌企穩(wěn)尚需時日，惠普預計行業(yè)將平穩(wěn)地以每年單位數(shù)下行，而不會大幅滑落。
房企分化趨勢加劇，頭部中資房企將銷售回款的40%-45%用于拿地，通過優(yōu)質(zhì)新項目改善銷售和利潤率；而實力偏弱的地方性國企和民營開發(fā)商則因資金有限面臨更顯著銷售降幅，市場份額持續(xù)向頭部企業(yè)集中。
